Пятница, 20 Сентября 2019 года      $ 65.34      € 73.36

Обзор: Позитив, вызванный итогами саммита, исчерпывает себя. Снижение нефтяных котировок и ухудшение аппетита к рискам могут несколько ослабить рубль

3 июля 2019

Михаил Поддубский, Промсвязьбанк

Позитив на глобальных рынках, вызванный итогами саммита G20 постепенно исчерпывает себя. Несмотря на отсутствие эскалации в торговых отношениях между двумя крупнейшими экономиками мира, идея постепенного замедления темпов роста мировой экономики по-прежнему остается актуальной. В ответ на это инвесторы ожидают новых стимулирующих мер от центральных банков, что способствует дальнейшему снижению доходностей на долговых рынках.

В ходе вчерашних торгов доходности десятилетних treasuries обновили минимумы с ноября 2016 г., опустившись в район 1,95%. Во многих странах Европы доходности и вовсе на исторических максимумах (например, доходность десятилетних бумаг Германии опустилась до (-0,37%)).

Отдельно отметим, что вчера лидеры ЕС номинировали К.Лагард, на данный момент занимающую должность главы МВФ, на пост главы Европейского Центрального банка (срок полномочий М.Драги завершается в конце октября), и данная кандидатура также в глазах инвесторов увеличивает вероятность продолжения мягкой монетарной политики.

Сегодняшний день на глобальных рынках интересен, прежде всего, публикацией индексов деловой активности в сфере услуг Китая, ЕС и США. Показатель по китайской экономике уже опубликован - индекс от Caixin опустился от 52,7 до 52 пунктов (при прогнозе снижения до 52,6 пунктов).

Очередная порция сравнительно негативной статистики обуславливает умеренно-негативные настроения на рынках - основные индексы азиатско-тихоокеанского региона торгуются сегодня на отрицательной территории, фьючерсы на американские индексы находятся в легком минусе.

Напомним, что завтра в США отмечается День Независимости, соответственно, сегодня американские торговые площадки ждет раннее закрытие.

Российский рынок акций завершил вчерашние торги скромным ростом на 0,3% по индексу Мосбиржи. Заметный откат нефтяных котировок, на наш взгляд, пока затрудняет дальнейший рост индекса, соответственно, сегодня в базовом сценарии ожидаем коррекции рынка в район 2780 пунктов по индексу Мосбиржи. Цены на нефть марки Brent в рублевом выражении вновь опустились ниже отметки в 4000 руб/барр., и примерно на 18% ниже максимумов апреля, однако от ощутимой коррекции в акциях нефтегазового сектора РФ сдерживает близость дивидендных отсечек.


В ходе вчерашних торгов российский рубль продемонстрировал умеренное ослабление на 0,6% против американской валюты. Тенденция к росту валют развивающихся стран, намеки на которую дал первый день торгов после саммита G20, не получила продолжения - индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) вернулся в район 1645 пунктов. Без дальнейшего роста всей группы валют развивающихся стран рублю крайне сложно укрепляться с текущих уровней (сильных внутренних факторов в поддержку рублю нет).

Некоторое давление на рубль может оказывать снижение нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent опустились в район 62,50 долл/барр.). При текущих ценах на нефть недооценки рубля, согласно нашей модели, уже не наблюдается.

Из внутренних факторов отметим, что сегодня Минфин представит объем покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила на ближайший месяц.

Вероятно, до конца лета объемы покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила будут перекрывать приток валюты в страну по текущему счету, что мы воспринимаем как еще один аргумент в ограниченность потенциала для среднесрочного роста рубля с текущих уровней.

Последние полторы недели пара доллар/рубль держалась вблизи отметки в 63 руб/долл. Снижение нефтяных котировок и локальное ухудшение аппетита к риску могут обусловить движение пары в район 63,50-64 руб/долл.

Полный текст обзора (pdf)

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Академия Бизнес-Финанс 2019.
Разработка сайта - Pyramid IT