Пятница, 20 Сентября 2019 года      $ 65.34      € 73.36

Обзор: Итоги саммита G20 встречены локальным оптимизмом. Рост риск-аппетита может способствовать попытке пары доллар/рубль уйти ниже отметки в 63 руб/долл.

1 июля 2019

Михаил Поддубский, Промсвязьбанк

Итоги саммита G20 встречены на рынках локальным оптимизмом. Основной итог саммита - США и Китай возвращаются к торговым переговорам. Участники рынка надеются, что в ближайшее время не будет анонсировано введение новых импортных пошлин (в частности, пошлин на весь китайский импорт).

Что касается санкций к китайской Huawei, то американская сторона, возможно, частично снимет запрет на покупку американской продукции, которая не представляет угрозу национальной безопасности (на этой неделе американский Президент должен провести совещание с министерством торговли, чтобы определить, какую именно продукцию может закупать китайская компания).

В то же время, на наш взгляд, кардинального прорыва в переговорах не произошло - существенные противоречия в первую очередь в вопросах защиты интеллектуальной собственности сохраняются, и стороны не представили какую-либо «дорожную карту», по которой собираются двигаться к заключению торгового соглашения.

Начало недели проходит на глобальных рынках в позитивном ключе - фондовые индексы азиатско-тихоокеанского региона находятся преимущественно на положительной территории, а фьючерсы на американские индексы прибавляют ощутимые 0,9-1,4%. При этом, на текущей неделе внимание участников рынка может постепенно отходить от торговых отношений между ведущими экономиками к макроэкономической статистике.

Сегодня будут опубликованы индексы деловой активности в производственном секторе ЕС и США (аналогичный показатель по китайской экономике уже представлен и продемонстрировал снижение с 50,2 до 49,4 пунктов), в среду - индексы деловой активности в сфере услуг, в пятницу - данные по американскому рынку труда.

В совокупности статистика текущей недели может стать весомым аргументом при принятии Федрезервом решения по ставке в конце этого месяца. На данный момент рынок, согласно фьючерсам на ставку, оценивает вероятность ее снижения на июльском заседании в 100% (из них 17% - за снижение сразу на 50 пунктов). При этом экономисты различных финансовых институтов менее категоричны - согласно недавнему опросу Bloomberg, экономисты в среднем ожидают двух снижений ставки ФРС в этом году (в сентябре и декабре).

Российский рынок акций завершил пятничные торги умеренным снижением на 0,5% по индексу МосБиржи. Позитивные итоги саммита G20, на наш взгляд, могут способствовать новым попыткам индекса протестировать зону в 2780-2800 пунктов. Дивидендный сезон на российском рынке продолжается. На этой неделе состоятся отсечки в акциях Мосэнерго (понедельник; здесь и далее указана дата, когда акции торгуются уже без дивидендов), Ростелекома (среда), Аэрофлота, Татнефти (для обеих компаний в четверг), Энел Россия, Россети (для обеих компаний в пятницу). Влияние дивидендных отсечек на индекс МосБиржи на этой неделе будет сравнительно невысоко и, по нашей оценке, составит около 7 пунктов.


Пара доллар/рубль продолжает держаться вблизи отметки в 63 руб/долл. В ходе пятничных торгов российская валюта находилась под локальным давлением - пара доллар/рубль прибавила 0,3% и забралась выше отметки в 63,20 руб/долл. - но серьезным образом баланс сил на валютном рынке не изменился.

Итоги саммита G20, на наш взгляд, противоречивы для валют EM. С одной стороны, рост аппетита к риску на рынках может способствовать новому импульсу на укрепление валют развивающихся стран, однако отметим, что на глобальном валютном рынке американский доллар укрепляет свои позиции против большинства конкурентов (индекс доллара DXY превысил отметку в 96,50 пунктов).

Таким образом, если итоги саммита и принесли позитив для валют развивающихся стран, то этот позитив достаточно локальный. Умеренный рост риск-аппетита на глобальных рынках может способствовать новой попытке пары доллар/рубль уйти ниже отметки в 63 руб/долл. При этом с фундаментальной точки зрения потенциал дальнейшего укрепления рубля с текущих уровней, на наш взгляд, ограничен.

Полный текст обзора (pdf)

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Академия Бизнес-Финанс 2019.
Разработка сайта - Pyramid IT